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市场已重置预期 是时候重新关注理文了?

发布日期： 来源：智通财经 责编：羽佳 浏览次数：3591版权与免责声明

核心提示：玖龙纸业及理文造纸等造纸商的平均售价自2017年11月初起大幅调整，终端需求保温材料防火等级划分疲弱以及废纸价格下降，均是纸价下跌的原因。然而，目前包装纸的价格仍高于201特种禽类7年上半年及2016年第四季的平均水平，因此厂商仍将受惠于较高的平均售价。

【中国包装讯】玖龙纸业及理文造纸等造纸商的平均售价自2017年11月初起大幅调整，终端需求疲它具有出色的耐热性和环境耐受性弱以及废纸价格下降，均是纸价下跌的原因。然而，目前包装纸的价格仍高于2017年上半年及2016年第四季的平均水平，因此厂商仍将受惠于较高的平均售价。

包装纸价格下滑

自2017年11月初以来，玖龙纸业和理文造纸等包装纸生产商均下调产品价格。由10月底至今，华北、华东和华南的包装纸价格分别下调10.8%、8.5%和8.0%。业内消息显示，包装纸生产商降低平均售价，主要是由于终端需求疲弱和废纸价格下滑所致。由于中国的废纸价格自避免安全隐患2017年9月以来已调整超过25%，纸张价格下跌并不付令人意外，因为废纸是造纸商的主要成本。

对于终端需求疲弱，银河国际想指出：

a)双十一有前期需求；

b)由于预期纸价上涨(部分是由于废在桑拿房社会的不断发展的同时山东万辰电子万能实验机也在不断的发展创新纸价格上涨)，纸箱生产商在7月至9月增加了包装纸的库存，这影响了短期供需形势。考虑到废纸价格的下降以及供应链的去库存进程，包装纸生产商进一步削减平均售价并不令人意外。由于市场将平均售价视为行业催化剂，造纸商的股票可能会继续受压。但是，情况可能并不如想象般差。即使近期造纸商降价，但目前平均售价仍高于今年上半年及2016年第四季的平均售价。

理文造纸方面，其截至2017年11月10日的产品平均售价较2017年上半年平均水平高%。造纸厂的每吨净利润的收窄幅度或不如平均售价般显着。来自海外的行业消息显示，行业供应(尤其是美国市场)偏紧，而全球供需形势偏向健康，这对中国造纸企业也属于正面。

纸巾业务仍是增长动力

与包装纸同业相比，理文造纸的纸巾业务有助公司捕捉消费行业相关需求，也使其产品组合更多样化。理文造纸的纸巾产能将从2017年中期的46.5万吨增加到2018年中期的79.5万吨。银河国际认为，理文造纸的纸巾业务的盈利能力良好，是由于公司的营销策略有效：

a)销售自有品牌产品；

b)通过络渠道推广产品。该行亦认为，到2017年年底，公司的纸巾业务将拥有三年的经营历史，该公司将可选择将纸巾业务模型配件分拆。银河国际仍然相信纸巾业务是公司的中长期增长动力。

箱板纸价格

至于箱板纸价格，预计未来将由于中光谱仪国持续控制污染而受到支持。由于预计中国政府将不会放松对造纸等高耗能行业的排放标准。自2017年初以来，中国政府也提高了进口废纸的标准。预计2018年的废纸进口量将保持紧张。这些政策很有机会限制行业的新增产能。